策略摘要

　　暂观望。PX 加工费回调到位，PTA 加工费区间盘整，目前影响TA 价格的核心在于原油，关注后期油价走势。

　　核心观点

　　市场分析

　　PX 方面，福化2 条线分别于6 月中及6 月底检修2 个月，亚洲PX 平衡表7-8 月仅微幅累库，短期PX 加工费基本回调到位。真正累库加速点在9/10 月。因此若短期PX 加工费回落过快则有反弹可能，但长期缓慢压缩。下方空间主要关注原油能否进一步下挫，前期原油下挫交易美国衰退预期，

　　TA 基差走强冲高至500 元/吨以上，买卖价相差较远，成交僵持，后续关注主流大厂挺价意愿的持续性。

　　后续关注福海创7 月中有检修兑现情况。检修全兑现背景下，PTA7 月进入供需平衡阶段，库存维持年内偏低位置，预期基差持续强势。PTA 加工费预期在400-500 元/吨区间。

　　终端需求仍弱，拖累聚酯产销。

　　策略

　　(1)暂观望。PX 加工费回调到位，PTA 加工费区间盘整，目前影响TA 价格的核心在于原油，本周原油大幅下跌，交易美国衰退预期。(2)跨期套利：继续9-1 正套。

　　风险

　　美国芳烃结构性紧张持续性，原油价格大幅波动，终端织造订单恢复情况。

（文章来源：华泰期货）